本年迄今为止最大的来回之一始于情东说念主节前后，由一封 “情书” 开启。

　　有线电视巨头宪章通讯公司（Charter Communications Inc．）首席彭胀官克里斯・温弗瑞（Chris Winfrey）致信考克斯通讯公司（Cox Communications Inc．）首席彭胀官，提倡一项提议：若是考克斯对两家公司合并有任何酷好，目下恰是活动的时机。他称，时机终于熟练了。

　　考克斯公司首创东说念主的曾孙、首席彭胀官亚历克斯・泰勒（Alex Taylor）花了大要一个月工夫才作出复兴。他的家眷已领有考克斯四代东说念主，是该行业中运营工夫最长的运营商，因此实现单一扫数权不仅是价钱问题 —— 还触及 127 年的家眷传承。

　　在与包括叔叔、前公司首席彭胀官吉姆・肯尼迪（Jim Kennedy）在内的家眷成员谋划后，泰勒决定张开谈判，两边飞快参预高强度协商阶段。周五，两边晓谕达成来回，证据了彭博新闻社此前的报说念：宪章和考克斯应许通过现款加股票来回合并，包括债务在内，考克斯估值约 345 亿好意思元，合并后将成为好意思国最大的宽带运营商。声明称，考克斯家眷将成为合并后公司的最大股东。

　　多位参与谈判的知情东说念主士（因谋划高明细节要求匿名）败露了这场飞快达成的 “攀亲” 细节，以及宪章最终若何劝服考克斯接洽来回。

　　宪章发言东说念主拒却置评，考克斯代表未提供驳斥。

　　对宪章而言，这笔来回酝酿已久。84 岁的亿万财主约翰・马龙（John Malone）曾在 2018 年前担任宪章董事，并通过落幕解放宽带公司（Liberty Broadband Corp．）对宪章施加影响。近十年来，他一直将考克斯列为遐想收购缱绻，并多年来与前首席彭胀官汤姆・拉特利奇（Tom Rutledge）和温弗瑞屡次尝试战争，但永恒时机未到。

　　直到客岁 11 月，两件事同期发生，为来回最终促成提供了能源。最初，正深刻进行遗产贪图的马龙应许将解放宽带并入宪章，取消解放宽带的应许权和董事席位，为引入新股东腾出空间。这也意味着考克斯不消与多方谈判。

　　归并周，唐纳德・特朗普（Donald Trump）连任好意思国总统。宪章合计，与乔・拜登（Joe Biden）政府时代比较 —— 好多东说念主合计拜登政府的反控制官员岂论来回优劣齐反对大型并购 —— 在特朗普在野下，监管机构可能更易批准这笔来回。

　　解放宽带代表拒却置评。

　　收购模板

　　宪章已有吸纳大型亿万财主股东的熟练样式。2015 年，其应许从母公司 Advance/Newhouse 手中收购亿万财主纽豪斯（Newhouse）家眷旗下有线电视公司 Bright House Networks 的大齐股权，以多种股票和现款支付。

　　这一来回，加上最近的解放宽带合并，为考克斯谈判提供了模板。两边采纳了所谓的 “Up-C 结构”，允许像考克斯这么的非公开公司上市，同期保留部分税收优惠。

　　与此同期，Advance Newhouse 仍在宪章董事会领有席位和部分应许权，因此向考克斯提供与耐久互助伙伴截然有异的条件并不对理。宪章非彭胀董事长埃里克・辛特霍夫（Eric Zinterhofer）负责让纽豪斯家眷采纳与考克斯的来回，向他们保证考克斯加入后，现存互助样式不会转变。

　　无法斟酌到 Advance 代表置评。

　　当宪章在幕后谋略时，考克斯也在念念考改日。往常两年，有线电视行业范畴和业务范围的上风愈发较着：无线公司通过自有光纤居品劝诱宽带用户，丰富的流媒体本体促使销耗者舍弃有线电视。

　　考克斯客岁初聘用麦肯锡公司（McKinsey & Co．）护士人进行评估，包括注释公司在行业中的地位。

　　温弗瑞的信在麦肯锡完成评估数月后发出，时机恰到克己。在这封多页信函中 —— 因发送工夫和本体，多位知情东说念主士称之为 “情书”—— 他推奖了考克斯家眷打造的企业，并阐扬了来回的策略逻辑：合并后的范畴将使两边更具竞争力，约略系结居品并更高效地投资基础活动。

　　在决定谈判前，泰勒商榷了考克斯总裁达拉斯・克莱门特（Dallas Clement）等里面心腹，并聘用外部护士人细则最好旅途。公司还即是否战争市集上其他潜在合并对象进行了谋划，但最终决定与宪章单独谈判。

　　逐日疏浚

　　谈判运转后，泰勒和温弗瑞真实保握握续疏浚，每天互发短信、通电话。两东说念主已领略多年，但愿尽可能将谈判本体落幕在两边范围内，幸免音尘表露。

　　在考克斯里面，这笔来回被称为 “地平线缱绻”（Project Horizon）。在宪章则被称为 “卡博特缱绻”（Project Cabot），以 15 世纪造就船队抵达北好意思东海岸的意大利探险家约翰・卡博特（John Cabot）定名。

　　与此同期，克莱门特召集考克斯的护士人团队，制定了为期五周的遵法拜访缱绻，对宪章的运营缱绻、策略、本钱结构和法律公约进行审查。护士人们飞往亚特兰大，匡助泰勒和考克斯措置团队准备谈判，考克斯设定缱绻，缱绻在 5 月初对宪章的条件清单作出透露复兴。

　　复兴发出后，两边在一周内达成初步公约。

　　谈判约略告成鼓动，部分原因在于参与各方早已互相熟悉。花旗集团（Citigroup Inc．）的丹・理查兹（Dan Richards）和克里斯蒂娜・莫尔（Christina Mohr）是宪章的护士人团队成员，考克斯的银群众则包括 Evercore 公司的爱德华多・梅斯特雷（Eduardo Mestre）和丹・门德洛（Dan Mendelow）、富国银行（Wells Fargo & Co．）的德里克・范赞特（Derek Van Zandt）和杰夫・霍根（Jeff Hogan），以及艾伦公司（Allen & Co．）的凯坦・梅塔（Ketan Mehta）和南希・佩雷茨曼（Nancy Peretsman）。

　　梅斯特雷、理查兹、莫尔和范赞特齐曾在花旗同事，梅塔与其中一些东说念主曾经在归并家银行任职。

　　拜伦・特罗特（Byron Trott）的公司也担任考克斯护士人，他在考克斯企业董事会任职十年，与考克斯家眷领略多年。LionTree 公司的阿里耶・布尔科夫（Aryeh Bourkoff）和埃伦・斯坦兹勒（Ehren Stenzler）与宪章及马龙关联公司关系密切已有多年。

　　圆满收官

　　主要谋划围绕估值、考克斯在合并后公司的握股比例，以及现款、可调遣优先股和平时股的分拨比例张开。考克斯家眷还但愿在亚特兰大保留业务存在，但将总部迁至该地并非必要条件。合并后的公司将定名为考克斯（Cox），总部设在康涅狄格州斯坦福德，但在亚特兰大仍有艰苦业务布局。

　　上周，泰勒和温弗瑞决定在周五上昼前晓谕来回，两边应许冲刺至凌晨 7 点的临了期限。

　　为确保来回前一晚各方程度一致，扫数利益相干方的讼师（至少有一间办公室靠夜深订购的冰淇淋妥当）商定每几小时互通一次情况。若在职何时候遭受艰苦导致无法定期完成，他们将应许在周末连续谈判。

　　不外，僵局并未出现，来回声明在截止工夫前约 10 分钟发布。

　　“对我个东说念主和我的家眷 —— 考克斯家眷而言，最艰苦的是信任，” 泰勒在数小时后谋划来回的电话会议上示意，“我合计这个组织和扫数这个词互助伙伴关系是诚信、信任、艰苦和耐久承诺的巨大组合，这是其他任何场所齐找不到的。”

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包袱裁剪：郭明煜